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乐视网上市启示：在质疑声中发现价值
上海网站建设 | 上海网站设计 时间：2011-01
文刘纲深创投京津及华北地区总经理
若把人生比作四季，对我来说，2010年就是硕果累累的秋天，截至2010年12月底，在我四年内投资的项目中，已经有7家公司上市过会，包括创业板6家——网宿科技、数字政通、当升材料、乐视网、晨光生物、拓尔思(已经过会)，香港主板1家(泓淋科技)，分别创造了3-50倍的收益
其中，乐视网上市已半年有余，投资乐视网已两年又半，作为全球及中国首家独立上市的网络视频第一股，其市值约55亿-65亿元人民币，这一受到舆论关注的案例使中国创业板增色不少
目前，乐视网的价值已经获得体现，也逐步得到了二级市场投资人的认可
回想乐视网的投资及上市历程，可谓波澜壮阔，摄魂动魄
尤其是当它上市前夕，舆论浓云密布，犹如山雨欲来风满楼，至今令人难忘
乐视网过会审核结果刚刚公布，就遭到了前所未有的关注，在不乏类似凤凰网以“乐视网创业板成功过会”这样的标题进行正面报道同时，更有众多声声质疑：“一个排名十七的视频网站，却有业内第一的财务指标”；“建议发审委的委员们多向行业内真正的专家或相关服务机构咨询一下再做决定”；更有一些媒体以“神奇”、“荒诞”、“意外”过会、“舆论登时哗然”、“绝无仅有的爆炸性事件”、“暖昧上市疑云”等标题或词句报道，使读者对于乐视网
上市认识陷入“波诡云蔺”之中
在那个阶段，作为乐视网的投资人，由于处于缄默期，基本上对于有关质疑保持了沉默
但是，我还是非常感激业内同仁及媒体对于乐视网的关注与评论
我注意到，一些负责任的媒体对于乐视网的流量、收入、身世、利益链条等等进行了认真分析，虽然，由于了解不够深入，认识有些偏颇，但是其文笔优美，言辞犀利，不禁令我暗称美文
如今，事实胜于雄辩，在大部分视频网站仍然在烧钱、仍然在盈利边缘挣扎的背景下，乐视网却取得了良好的业绩，其结果足以证明乐视网模式的成功，而面对质疑声声，更加考验投资者的眼光
2010年10月27日，乐视网发布上市后首份财报，乐视网第三季度实现收入7108万元，比上年同期增长62.07%，前三季度总收入为1.73亿元，比去年同期增长66.96%；利润方面，第三季度乐视网净利润为1934万元，比去年增长59.9%，前三季度利润为5052万元，比上年同期增65.39%
2010年12月10日，乐视网又发布2010年业绩预增预告：2010年1-12月份经济效益显著提高，营业收入、净利润均有较大幅度增长，营业收入预计约22500万元-23500万元，同比增长54%-56%；净利润预计约6800万元-7100万元，同比增长52%-60%
这是一份很不简单的业绩报告！优酷招股说明书显示，优酷网2007年营收为人民币180万元，亏损约9000万元；2008年营收为人民币3300万元，亏损约2.04亿元；2009年营收为人民币1.53亿元，亏损约1.82亿元；2010年前9个月营收为人民币2.34亿元，亏损约1.66亿元
土豆网也在烧钱，其2007年营收为人民币660万元，亏损约9590万元；2008年营收为3090万元，亏损2.12亿元；2009年营收为1.132亿元，亏损1.44亿元；2010年前9个月营收为人民币2.24亿元，亏损为8370万元
在我看来，乐视网在全球及中国首家独立上市，尤其是在质疑中的业绩快速成长，不仅标志着在网络视频上市及业绩竞跑中，乐视网取得了领先地位
同时，也表明在网络视频领域的投资竞赛中，本土创投打破了外资创投的传统优势，改变了互联网投资领域以往外资基金一统天下的局面
什么是乐视网投资成功的关键？如今再来回忆我们当时投资乐视网的诸多考量，更能证明价值发现的能力，对于创投人的重要性
我们投资乐视网是在2008年7月，对于投资网络视频已经算比较晚了
当时，国内外一些大牌风险基金已经扎堆投资了诸多视频企业
创投界许多人认为，网络视频是互联网领域包括门户网站、网络游戏、电子商务在内的四大前沿战场之一，一批如优酷、土豆、pplive、迅雷、激动网、六间房等在内的网络视频公司先后获得了风险投资
其中，土豆网、优酷网作为领先的视频分享类网站，虽然尚未实现成熟的盈利模式，但还是受到风险资本的追捧
截至2010年7月，土豆网合计完成了五轮融资，总金额1.35亿美元
截至2010年9月，优酷网合计完成了六轮融资，总金额1.6亿美元
当时，它们均拥有广大的用户群体，网站流量大，视频日浏览量过亿，海量原创视频(UGC：UserGeneratedContent，用户生成内容)充实了网站的内容，具有强大的社会影响力
相对视频分享网站，乐视网当时则显得弱小
其内容种类及流量远不及视频分享网站，知名度不够，也没有互联网企业常见的精英海归团队
在乐视网近两年的融资经历中，它们先后接触了众多投资者，其中不乏中外大牌VC
在我接到乐视网的商业计划书时，还有业内知名创投好友善意提醒它的“重大问题”，甚至我们的投资经理团队也有人存疑
但是，乐视网的独特亮点和核心优势打动了我
第一，商业模式清晰可行，具有较好的收费模式和成长性
综合考虑视频网站的战略定位、流量、用户体验、版权合法性、内容质量、影响力、赢利能力以
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