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摩根士丹利看好阿里巴巴基本会员服务长期优势
上海网站建设 | 上海网站设计 时间：2010-02
新浪科技讯北京时间2月26日晚间消息，摩根士丹利今天发表投资报告称，阿里巴巴(1688.HK)推出收费较低的诚信通基本会员服务，虽然会对短期利润率造成不利影响，但该举措将有助于推动新用户的增长，存在长期优势
摩根士丹利给予阿里巴巴以“增持”(Overweight)评级
以下为报告概要：
降低了中国中小企业的进入门槛：为了加速吸引新用户并降低客户流失率，阿里巴巴在中国市场推出了收费更低的诚信通基本会员服务(CTP-Basic)，该服务将在4月初推出，会员费用为每年人民币1688元，相当于目前诚信通(CTP)会费的40%
当前的诚信通会员可以选择继续续费或者转为基本会员，新会员将只能选择诚信通基本服务
阿里巴巴表示，诚信通基本服务中不包含Winport2.0和流量分析等增值服务，因此会员可以灵活地选择不同的增值服务，并对预算进行更好地控制
阿里巴巴预计，未来两到三年，中国市场的付费会员数量将从目前的50万增长一倍至100万
影响短期利润率：上述举措可能会降低阿里巴巴的运营利润率，原因在于：1)由于收费更低，每客户平均收入(ARPC，averagerevenuespercustomer)将降低；2)为推广诚信通基本服务，营销成本和销售佣金将增加
我们将2010年和2011年阿里巴巴的营收预期分别下调8%和10%，利润预期分别下调20%和17%
存在长期优势：值得注意的是，自从阿里巴巴推出了收费较低的“初级版”金牌供应商制度以来，金牌供应商的环比增幅从4%猛增至20-40%
此外，金牌供应商的每客户平均收入在3-4季度后出现企稳现象
我们认为，阿里巴巴的中国市场可以持续从与淘宝的协同效应中受益，后者在中国C2C市场上遥遥领先
我们估计，2009年淘宝总交易额增长一倍至人民币2000亿元，约占据中国整体零售额的2%
(肖恩)
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