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中国企业赴美上市闸门渐收紧 上海网站建设 | 上海网站设计 时间:2011-06   编者按/曾经风光一时的中国概念股正在逐渐褪去光环
6月8日,美国盈透证券公司宣布对132家中国公司“去杠杆化”,此事件让连月以来中国概念股财务造假危机雪上加霜,中国概念股正在遭遇前所未有的质疑
  6月8日,美国券商盈透证券宣布,由于担心一些中国公司可能存在会计违规行为,当日起已禁止客户以保证金的方式买进部分中国公司股票
132家中国公司被列入“黑名单”,包括麦考林、当当、搜狐等知名企业
  资料显示,盈透证券成立于1977年,是美国最大的非银行券商,目前在全球80多个国家和地区开展了证券经纪业务
  《中国经营报》记者获悉,目前美国各交易所也在收紧对中国企业,特别是那些通过OTCBB(场外柜台交易系统)转板上市企业的闸门
  盈透“去杠杆化”   “盈透证券只是禁止客户以保证金的方式买入中国股票,但是现在被很多媒体说成是‘封杀’,这两种说法还有很大差距
”盈透证券亚洲区一位人士对本报记者表示
  所谓的去杠杆化,禁止保证金交易,就是以100%的保证金(即1倍杠杆)才能购买和持有股票
1万美元最多只能买入或持有1万美元的股票
  “这只是一家券商的决定,不是美国证券交易委员会(SEC),也不是所有券商
盈透被称为最大的非银行券商,并非是最大的券商
美国大大小小的券商,可能超过200家
”i美股网分析师梁剑表示
  梁剑表示,盈透证券只是禁止保证金交易,而非禁止交易,因此模糊的说列入“黑名单”,有点言过其实
  “只有像美林、大摩那样的机构发出的名单才会有巨大作用
盈透为市场带来的影响不会太长
”香港某帮助中国企业赴海外上市的业内人士称
  梁剑称,虽然此举只是盈透出于安全起见才这样做,但这也足以说明中国公司在华尔街的信心重建道路漫长
  中国概念股的辩白   中国概念股存在会计造假并不是最新发生之事
2011年3月初,美国龙昌会计师事务所接连向SEC举报了4家中国客户财务造假,更是将中国概念股会计造假一事推向顶峰
  “其实对造假可以一分为二地看,有的企业确实存在造假,有的企业并没有造假,而是会计报表上有瑕疵
”财富指数资本集团是一家专门帮助中国企业海外上市的公司,公司总裁黄山在接受本报记者采访时表示
  黄山说,中国民营企业上市之前,往往持有的是现金
“之后为了避税,在交易过程中不要发票
在会计审计上,银行对公账户没有来往,也没有纳税记录
而到了上市之前,这些企业需要把利润还到公司上来
有的补得合规,有的则不合规
”黄山称,不合规的最后很可能被看成是财务造假
  2010年11月10日:一个叫做MuddyWaters的组织发布一份长达30页的研究报告,质疑绿诺科技
报告称,绿诺科技伪造客户关系、合同造假以及夸大收入
2010年12月绿诺科技收到退市通知,目前其被纳斯达克清退至粉单交易市场(纳斯达克最底层的一级报价系统)
  一位曾经和绿诺科技有过业务往来的人士表示:“被清退并不是企业自身的原因
当时被揭露造假之后,绿诺科技在回复SEC有关问题过程中有些不合规,因此才造成了最后的退市
”   香港致富资本集团曾经是绿诺科技赴美上市的财务顾问
绿诺科技事发之后,2010年12月15日,该集团发表声明表示,“有些中国上市企业由于不熟悉美国资本市场运作方式、法律制度和美国文化,遇到诸多难题
近来,越来越多的中国公司暴露出披露不合规问题,正是由于这一原因所导致
”   借壳转板的弊端   在诸多帮助中国企业赴美上市的网站中,经常能够看到的一种方式是反向并购上市
“在美国,一些投行或其他机构可以自己先造壳,这些无资产、无经营、无利润的壳,在OTCBB通过注册,然后在通过合并的方式帮助其他企业进行上市
”黄山说
  黄山说,如果通过OTCBB注册的企业打算上市的话,基本上只要满足交易所对于股东人数、净利润或资产、市值四个方面的两个要求就可以
因此,这样上市所用时间较短,但也存在着股权被稀释和支付成本过高的风险
  在国内,有一些中介机构便会通过这种反向并购“忽悠”企业上市
“只有坏中介才这么干
”黄山强调
  “我们把这种到处忽悠人的中介称为‘游击队’,这些中介多半是为了中介费用而去‘忽悠’别的企业上市
”一位帮助中国企业赴海外上市的香港业内人士表示
  国内某家欲上市企业的负责人表示,经常会有这样的中介找上门来
“但是据我们了解在美国费用高,融资总额少,因此作罢
”   香港致富资本称:“从启动转板至后续增发融资,期间更换了数轮中介机构,频繁更换中介机构的原因,我们无从得知,但却值得深思
据悉,今年已有数家在美上市的中国企业遭到来自美国方面的集体诉讼,多涉及企业诚信问题,发生这些事件的根源可能有多种原因,但不乏不良中介的身影
”   闸门收紧   随着中国企业的造假越演越烈,黄山认为这将会对整个中国概念股产生影响
“首先就是估值比较低,认购不踊跃
另外对那些IPO的企业也有影
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