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谷歌将在并购交易中放弃盈利能力支付计划
上海网站建设 | 上海网站设计 时间：2010-03
新浪科技讯北京时间3月4日上午消息，据国外媒体报道，谷歌企业发展总监戴夫·索博塔(DaveSobota)周二表示，该公司将放弃在并购交易中使用盈利能力支付计划(Earn-Out)
隐患重重
索博塔是在出席美国投资银行America’sGrowthCapital举行的投资会议时发表上述观点的
所谓盈利能力支付计划，是指由于交易双方对价值和风险的判断不一致，将传统的一次性付款方式转变成按照未来一定时期内的业绩表现进行支付的交易模式
类似于常说的对赌协议，只是不涉及经营权限，仅涉及奖励计划
这类计划可以保护收购方，以防因被收购方最终未能够达到预期盈利目标而支付过多收购资金
同时也能够为被收购方提供一定的激励措施，使之继续开发业务
在此前的并购交易中，谷歌制定了许多盈利能力支付计划，但索博塔却表示，该公司最近逐渐开始放弃这一策略
他说：“我们此前之所以热衷于盈利能力支付计划，是因为我们的创始人的确希望为他人的努力工作提供报酬
”但在实际操作过程中，却很难找到一种有效的方法
迪士尼企业战略和业务开发高级副总裁伊莱恩·保罗(ElainePaul)则补充道，有时甚至很难分清收购后所创造的价值究竟是来自被收购的创业企业自身的努力，还是来自收购方的参与
她说：“很多价值都来自协同效应，他们为你带来了价值，你也为他们带来了价值
如果你制订了盈利能力支付计划，就必须仔细区分价值来源……你恐怕不希望为自己创造的价值向对方支付奖励
”
除此之外，谷歌还发现，被收购的创业企业创始人有时会对他们以前创建的企业过于关注
索博塔说：“创始人通常都会缺乏远见，这会有损企业的长期发展
”他表示，这种情况会导致我们重新对盈利支付计划展开谈判，甚至引发法律诉讼
因为无论收购方给予创始人多少支持，他们都会感觉没有得到足够的支持
解决方案
尽管存在很多隐患，但谷歌仍然在开展并购，因为这是网罗人才的一种重要途径，但谷歌已经开发出了一种不同的激励措施
索博塔说：“出于种种原因，我们目前已经放弃盈利能力支付计划
我们倾向于提供非常慷慨的收购要约，包括股权和现金
但这必须以时间为基础，而不是以盈利目标为基础
”
索博塔还补充道，由于多数被收购企业的规模都比较小，因此谷歌的并购交易多数都以现金形式展开
但即使是收购中等规模的企业，谷歌仍然优先选择现金支付
但保罗却表示，迪士尼认为盈利能力支付计划是与前景广阔的高成长企业达成并购交易的唯一方式
她指出，迪士尼2007年收购ClubPenguin时就采取了这种措施，先期支付3.5亿美元，外加总值3.5亿美元的盈利能力支付计划
保罗说：“在某些情况下，我们认为这的确是建立合作的唯一渠道
对方现在的表现是X，但增长预期却高达10X
我们应当如何达到这一预期呢？必须要根据业绩提供奖励
”(书聿)
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