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大摩预计携程网2010财年净利润增30%
上海网站建设 | 上海网站设计 时间：2010-03
新浪科技讯美国东部时间3月3日午间(北京时间3月4日凌晨)消息，据国外媒体报道，摩根士丹利今天公布研究报告称，预计携程网(Nasdaq:CTRP)2010财年的净利润将增长30%，但盈利风险可能正处于上行趋势
携程网3月2日宣布，该公司计划依据市场状况及其他条件公开发行570万股美国存托凭证(ADS)，每股美国存托凭证代表0.25股携程网普通股
携程网计划向此次股票发行交易的独家承销商高盛集团(亚洲)公司授予一项期权，允许其额外购买最多85.5万股携程网美国存托凭证
携程网称，来自于这项交易的约2亿美元净收益将被用于携程网的战略性并购活动、在补偿性业务及资产方面的投资、以及其他的企业一般用途
摩根士丹利分析师指出，截至目前为止，携程网的资产负债表中拥有人民币12亿元的现金，约占公司市值的3%到4%
值得注意的是，携程网将需为最近收购永安旅游的交易支付人民币6.50亿元，这项交易预计将在三到六个月时间里完成；此外，携程网还需在2010年里为该公司在南通新建的呼叫中心支出人民币3.50亿元
根据摩根士丹利分析师的计算，收购永安旅游的交易将导致携程网的股票被摊薄4%
摩根士丹利分析师称，基于携程网的当前股价及摩根士丹利对其2010财年的盈利预期，携程网的市盈倍数处于40倍到50倍区间的低端
摩根士丹利预测，携程网2010财年净利润将增长30%，但盈利风险可能正处于上行趋势
值得注意的是，携程网对2010财年第一季度的营收预期仅为同比增长30%，低于2009财年第四季度的同比增长43%
分析师认为，携程网营收预期保守的主要原因是：1)2009财年第一季度携程网营收仅同比增长18%；2)携程网的营收预期暗示，预订酒店和机票的佣金定价将同比持平；但分析师指出，过去六个月中预订酒店和机票的佣金一直呈现出复苏的趋势；3)在过去12个季度中，携程网的营收仅有两次没能达到预期区间的高端，主要由于2008年第四季度北京奥运会器件的航空流量限制，以及2008年第四季度金融危机开始
不计入这两个季度，携程网的年度营收增长较其预期平均高出15个百分点
根据摩根士丹利的分析，营收增长10个百分点即可将携程网的净利润增长提高9到10个百分点
(唐风)
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