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网宿科技业绩变脸或成创业板首批裸泳者
上海网站建设 | 上海网站设计 时间：2010-05
张景宇
尽管创业板上市潮仍然潮流涌动，但那些抢先登陆的“前辈”们，泳裤已若隐若现
《中国经营报》记者统计发现，已上市的78家创业板公司中，有45家在近期创出上市以来新低
在这45家公司中，先后被质疑业绩变脸和高管辞职套现的网宿科技，也许将成为首批裸泳者
业绩变脸
5月18日，网宿科技推出每10股转增7股派息1.0元高送配方案，依然没有抵挡住汹涌的卖盘，股价连连创出上市以来的新低
回想半年前，这家首批登陆创业板的通信服务公司曾经雄心勃勃，声称未来三年复合增长率要超过50%
然而这一切豪言壮语，随着财报的披露而烟消云散，投资者最终只能选择“用脚投票”
“2006年净利润1600万元、2007年净利润2600万元、2008年净利润3700万元，2009年1~6月净利润2100万元
”网宿科技IPO招股说明书中一串串加速上扬的利润数字，曾勾起人们的无限遐想
然而，创业板公司的业绩不是一道简单的算术题
随着2009年年报的披露，所有梦想搭乘网宿科技高速成长快车的投资者都大失所望
3262.33万元的主营净利润不仅没有按预期那样再增1000万元，反而比2008年还要少
“如果你担心某种情况发生，那么它就更有可能发生
”墨菲定律再次应验，随后公布的一季报彻底粉碎了投资者的期望
数据显示，2010年一季度，该公司主营业务收入6786万元，与2009年同期相比下降5.54%，实现净利润503.81万元，同比下降61.13%
网宿科技的高增长神话被无情终结
对于业绩的连续下降，网宿科技方面的解释是，2009年下半年国家开展互联网整顿，公司加强对客户资质审核以防范风险，为此放弃部分客户，对业绩造成一定影响
然而，这也许并不是事实的全部
来自行业内人士早在该公司上市之初，就已指出网宿科技高成长的不可持续
据了解，网宿科技的主营业务为两块：一块是IDC业务，一块为CDN业务
后者是网宿科技IPO的最大亮点
招股说明书显示，CDN业务占销售收入的比重由2006年的12.99%升至2009年上半年的42.32%，主要集中在腾讯和新浪等大客户上
然而，来自业内消息，这些客户出于控制成本考虑，正在发展自己的团队，准备把CDN业务收回
而仅腾讯一家，便占网宿科技业务收入的25%以上
“显然，网宿科技的高成长神话，归功于选择了一个特殊的时间段上，刚好是其主营业务由盛而衰的转折点
”一位业内人士这样说道
集体谎言：“季节性亏损”
事实上，类似网宿科技这样业绩“盛极而衰”的创业板公司并非少数
据统计，58家2010年前上市的创业板公司今年一季度的净利润总和为7.20亿元，比2009年四季度的10.23亿元，下滑了30%
而同期主板市场的净利润增长率却超过26%
这无疑成为证券市场的一个悖论
头顶“市梦率”光环的创业板，业绩竟然跑不过处于成熟期的主板上市公司
不过，尽管一季度业绩差强人意，但创业板上市公司们并不承认自己的业绩下滑，纷纷将原因归咎于季节性波动
以立思辰为例，该公司2010年一季度总营业收入8755万元，同比增长19.66%，但净利润仅为845万元，同比下降16.52%
“这是正常的，因为公司的经营有季节性波动，下半年就会比较好的
”该公司证券部工作人员表示
对于营业收入增长而净利润下降的背离，该人士解释称，公司所处行业环境基本没有变化，盈利下滑主要是一季度在全国布局服务和营销网络，所以成本增加了很多
“成本增加了，但产出要滞后一段时间，所以半年度应该不会有什么问题
”
三聚环保堪称开创创业板的先河，今年4月27日上市的该公司，是唯一一家带着亏损季报上市的企业
尽管该公司2009年盈利5097.87万元，但今年一季度却亏损539.47万元
对此，该公司人士也认为一季度盈利为负属于季节性亏损
“我们的产品主要是中间产品，客户规模一般都比较大，采购集中在上年年末和第一季度，立项、技术认证等工作都是在年初做，这样一季度收入就会较少，但固定资产摊销、各项财务费用都是按固定比例摊销，所以会造成季节性亏损
事实上，我们比2009年还少亏了好几百万元
”该人士表示
朗科科技5月18日创出29.51元的上市以来新低
该公司一季度实现营业收入5252万元，增长23.31%，但净利润只有255万元，同比下滑29.74%
对此，朗科科技方面的解释是：“我们第一季度从来都不好，去年净利润是300多万元，今年是200多万元
朗科科技的利润里有一部分是专利费收入，这部分的金额和时间都存在很大的不确定性
专利费的毛利率是很高的，基本上收多少就赚多少，对净利润影响很大
2008年以后我们就没开展新的专利诉讼和维权，现在正在准备这事儿
”
超图软件2010年主营业务收入、净利润分别环比下降55.96%和96.07%
对此，该公司方面的解释依然是“季度性亏损”
比较意外的是，该公司并未披露上述指标的同比数据
对此，该公司工作人员的解释是“去年没有做季报，所以没法有比较的数据”
“应该是上升的吧
”当记者以投资者身份询问该公司今年一季度盈利
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