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瑞信维持搜狐中性评级 品牌广告收入增速放缓
上海网站建设 | 上海网站设计 时间：2010-06
新浪科技讯北京时间6月2日上午消息，瑞士信贷今天发表投资报告称，品牌广告收入增速放缓以及《鹿鼎记》的延期发布预期将对搜狐(NasdaqGS:SOHU)产生影响，仍然维持搜狐“中性”(Neutral)股票评级
相比而言，瑞士信贷更加看好新浪(NasdaqGS:SINA)
以下为报告概要：
根据艾瑞咨询的数据，汽车、互联网服务(包括游戏)以及房地产占到搜狐2009年品牌广告收入总额的51%
我们预计这三大领域的增速将会放缓
另外，根据谷歌分析的数据，今年4月，搜狐的页面浏览量仅为11亿，在全国位列第7，落后于新浪、腾讯和网易
因此，我们将搜狐2011年的品牌广告收入增长预期从18%下调至16%
由于我们对畅游(NasdaqGS:CYOU)延期发布《鹿鼎记》的预期以及对搜狐品牌广告收入预期的下调，因此，我们将搜狐2010年的每股收益预期下调了3%
根据现金流量折现法计算，我们将搜狐目标股价区间下调至56.9至51.9美元，其中包括了畅游贡献的31.0美元以及8.8美元的每股净现金储备
我们仍然维持搜狐“中性”股票评级
按照现在的价格计算，除去现金储备和畅游的贡献，搜狐股票的市盈率为13.3倍
新浪除去现金储备和中国房产信息集团(NasdaqGS:CRIC)的贡献后，对应的市盈率也是13.3倍
但相对而言，我们更加看好新浪，原因是新浪的品牌广告收入更为优异，而且新浪微博(http://t.sina.com.cn)价值被低估
(书聿)
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