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王冉：现在可以集体狂躁 但总有梦醒时分
上海网站建设 | 上海网站设计 时间：2010-06
作者：王冉
【中国企业家网】6月11日，本土著名投行易凯资本首席执行官王冉做客腾讯，就当前新媒体行业发展趋势和融资等话题深入阐述自己的观点
他还就VC/PE行业出现的新特点和新问题等发表自己的看法
以下是其观点摘要：
中国资本市场核心是本土
今年正好是易凯资本成立十周年，我们是2000年4月份正式开始搬到嘉里中心，当时我们租的是办公中心那样的一个地方，家具都配好了搬进去就可以办公
十年的时间，我们也可以说是亲身经历了整个中国投资银行业发生非常深刻变化的这样的十年
我们自己也是从最早开始第一批客户，当时都是像新浪、网易这样的一批互联网客户，一点一点发展到后来开始有传统IT的企业，开始有媒体的企业，开始有消费者的企业，开始有健康产业的企业，有新能源的企业
其实也是一步一步走过来，是一个非常有意义的十年
在这十年当中，我一直说我们其实是非常幸运的，因为只有在中国伴随着经济高速增长的这样一个大环境和大背景，我们才有机会从头开始去创立一家新型的投资银行
如果是在这些成熟经济，在欧洲也好，美国也好，虽然也不断有人从大的投行出来然后自己做一个小的精品投行，但是总体来讲这些精品投行真正发展起来很快能够成长成为一个行业中的有力的竞争者，这个需要非常漫长的时间
在中国这方面的机会可能相对来说就稍微好一些，因为很多产业都在发生剧变，很多的产业的格局还没有形成
所以在这样一个大环境里伴随着中国经济高速增长我们有这样一个机会能够成为十年走过来发展到今天成为市场中新型投行的一家领先的公司
从我们的业务来讲，很多网友也许不一定非常熟悉，我们的业务其实就是分三大块，一块也是我们现在最核心的一块业务，就是兼并收购，因为并购顾问在我看来是一个可以支撑一家投行长期发展的一个业务，而此前很多新型投行做的思维私募股权融资其实它是一个带有阶段性的这样一个业务
私募股权融资的业务我们还在做，但是他目前不是我们的重点
第二部分是所谓我们的企业为客户融资的业务，为客户融资我刚才说，我们比较喜欢的是相对来说有一定规模，相对来说企业已经发展到，虽然仍然是高速增长但是相对有成熟模式的这样的阶段的企业，帮助他们去做，无论是通过IPO来完成上市还是在上市前做比如说B轮、C轮这样的融资，这是我们的第二块业务，就是为企业提供融资服务
第三块业务，我们也会有一些相对早期的项目，比如说它融资的金额不是一千万美元，一亿美元这样的大项目，比如说只是一千万美元，两千万美元这样的项目甚至更早期一点，这样的项目我们现在仍然会有选择的做
但是我们对于这种早期项目的要求可能会更高一些，我们只会去做那些我们认为真的我们愿意把自己的钱放进去，来跟企业一起成长的这样的项目
所以在很多早期项目里面越来越多的我们开始不仅仅是帮助他以财务顾问的身份帮助他完成融资，而是我们直接也参与投资，跟投资人一起参与投资
我们主要的业务直到今天仍然是投资银行业务，因为投资银行业务平台相对于现在风起云涌的基金管理这个行业而言，投资银行至少对我们来讲是蓝海，而不是红海
在这里能够把我们的投资银行平台建立得更加扎实，让这个平台具有更大的张力，能够为更多的优秀的中国企业提供一流的投行服务仍然是我们的战略重点
但是与此同时我们也看到，因为在中国的市场当中有很多新兴行业，新兴企业的成长机会
在这些新兴行业当中如果你每一次都带着投资银行的眼镜，以投资银行的身份来参与交易的话，有的时候你未必能够最好的享受到他未来长期的增长
所以在这个时候，我们也会考虑在充分规避利益冲突的前提下，我们也会适当选择那些最优秀的初创型的企业直接参与投资
我是用我们自己的资产负债表来进行投资，目前也有很多外面的机构在跟我们在谈，也不排除在不远的将来我们会成立专门的一个基金
我觉得从中国的投资银行业来讲，因为其实虽然我们都笼统的叫投资银行业，但是在整个大的格局上有不同的玩家，有一类玩家比如像中金、中信，它更多的要参与的是这种大型国企，无论是海外还是境内IPO，这是他们的核心业务
国内的券商他们的业务虽然有些券商也开始致力于发展自己的兼并收购业务等等和一些资产管理业务
但是其实在过去的十年里面，到目前为止，很大程度上它的轴心仍然是IPO驱动的，IPO的业务很大程度上取决于市场的周期
所以当市场好的时候IPO的业务就会蓬勃而出
市场不好的时候大家可能一年基本上就没有什么事做，它有很强的周期性
而对我们的新型投行来说，我们因为没有券商的IPO的这种能力，所以对于我们来说，我们更多的是深耕于我们各个聚焦的行业，比如说我们聚焦的四个大行业，TMT，也就是传媒、娱乐、互联网为主，消费者和消费者服务，健康产业，新能源、环保，我们往往选择的是剑走偏锋的方式，初期我们会看很多跨境交易，中国企业和国外企业之间的战略投资或者是兼并收购，也会看很多吸引大的国际的PE基金来投资国内
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