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ThinkEquity建议买入WebMD Health
上海网站建设 | 上海网站设计 时间：2010-05
美东时间5月7日，与新浪财经独家合作的ThinkEquityLLC发布了一份针对美国健康资讯网站运营商WebMDHealth(以下简称“WebMD”)的研究报告，分析师阿伦·凯斯勒(AaronKessler)、罗伯特·库尔波斯(RobertCoolbrith)和郭琪(HenryGuo，音译)建议买入这只股票，以下为研究报告的摘要
研究总论：
WebMD第一季度营收超出公司此前预期区间的上限，也超出我们此前预期，主要由于广告和赞助商业务继续呈现出强劲的动量
WebMD第一季度经调整后的EBITDA(未计利息、税项、折旧及摊销前的利润)和经常性每股收益分别比我们此前预期高出200万美元和0.05美元
鉴于WebMD医疗保健垂直业务、优质广告位、有机流量增长以及正在进行中的增长计划拥有迅速回弹性的本质，我们相信WebMD能在未来两年中实现两位数高端数值的增长
我们重申对WebMD股票的“买入”(Buy)评级，并将其股票的公允价值预期上调至每股57美元
分析要点：
*WebMD表现强劲的广告和赞助商业务推动营收超出我们预期：WebMD第一季度营收为1.08亿美元，同比增长19.7%，超出我们此前预期的1.059亿美元，以及华尔街分析师平均预期的1.053亿美元
WebMD广告和赞助商业务第一季度营收为8630万美元，比去年同期增长28.2%，超出我们此前预期的8280万美元
*成本控制措施和杠杆推动利润率增长：WebMD第一季度现金运营利润率为23.7%，高于去年同期的16.8%
WebMD第一季度经常性每股收益为0.10美元，高于我们此前预期的0.05美元，以及华尔街分析师平均预期的0.07美元
*WebMD管理层重新确认了2010财年业绩预期，并对第二季度业绩预期进行了更新，更新后的数据基本符合我们预期
估值：
鉴于WebMD改善中的基本面及其在网络出版商中的“首席”地位，我们相信自己对WebMD的EV/EBITDA(企业价值与利息、税项、折旧及摊销前盈利的比率)为14倍的公允价值预期是合适的
我们预计，WebMD股票未来12个月中的公允价值为每股57美元
投资风险：
对WebMD股票进行投资的风险包括：宏观经济前景进一步恶化、广告市场进一步走软、市场占有率转向较低价格的网络广告、以及监管力度可能增强等
(唐风)
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